上汽集团核心价值凸显：稳增长、高分红、低估值。①受益合资中型SUV（途观L/途昂/探界者/科迪亚克）及MPV（GL8）强势放量、德国大众转型诉求等，合资新品周期全面开启、预计显著增厚盈利；自主受益荣威RX5/i6 等强产品力车型稳定热销，扭亏盈利弹性大；②横向对比蓝筹白马，分红率超50%连续多年高且稳定，股息率回报丰厚且可预期；③沪港通全球化推动估值提升，蓝筹价值凸显。
    盈利预测与投资建议。公司长期高分红率超50%、市盈率（对2018 年EPS）仅9.1 倍、市净率（TTM）仅1.7 倍，2016 年每10 股派股息16.5 元（含税）、对应股息率5.3%、高分红兑现，具备蓝筹白马配置价值。新车周期带动优中选优、超越大势，建议中长线稳健配置。预测公司2017-2018 年EPS 分别为3.14、3.39元，对应2017 年6 月9 日收盘价PE 分别为9.8、9.1 倍。参照可比公司2018年PE 为5.3~12.8 倍，考虑公司为整车板块龙头，给予公司中等估值水平，以2018 年10.0 倍动态PE 估值，目标价33.90 元，维持“买入”评级。
    风险提示。汽车小排量购置税优惠的延续性；上年透支消费程度高于预期的风险。