上汽通用5 月销量虽同比微增，但是全新MPV GL8（23 万起）销量表现不俗，豪华品牌凯迪拉克1-5月销量累计同比增86%，雪佛兰新品SUV 探界者本月交付接近4000 辆，产品结构改善，盈利能力增强。
    上汽乘用车销量同比大增，新能源车后续提供有效支撑。上汽乘用车5 月销量同比增122%，其中荣威RX5、荣威i6 表现均比较不错，预计随后续各个车型新能源版本上量，新车销量爬坡，新SUV 车型上市，上汽自主乘用车年销有望达70 万辆。6 月3 日，荣威纯电ERX5 上市，共推出3款车型，扣除补贴后售价为19.88-22.38 万，综合续航里程320KM，碰撞测试为国内最严苛，在安全性上领先同行业，预计后续随新能源乘用车环比改善不断贡献新增量。
    德系大众王者归来，通用汽车稳中有升，自主强势崛起。大众集团未来2-3 年在国内预计将推出10 款SUV 车型，上汽大众预计2018 年将继续推出2 款定位低于途观的SUV，加速抢占国内市场份额。上汽通用凯迪拉克、GL8 等高价车型销量表现持续不俗，预计将提振通用盈利能力。自主品牌乘用车进入盈利向上弹性周期，预计2017 年减亏40 亿左右。
    低估值+高分红提供安全边际。相对于公司目前所处周期，上汽估值仍偏低，2016 年公司分红率提升至约60%，股息率较高，股价具备安全边际。
    盈利预测与投资建议：公司自主品牌乘用车强势崛起、上汽大众迎SUV 新品周期、上汽通用利润毋须担忧，盈利高弹性可期。维持原有预测2017-2019 年EPS 分别为3.42、3.76、4.19 元。维持“强烈推荐”评级，目标价36-40 元。
    风险提示：乘用车景气度不及预期。