维持17/18 年EPS 预测为3.17/3.90 元，维持目标价35 元。
    公司是上海国资委改革的龙头，17 年1 月实施的员工持股计划解决了公司管理层的中长期激励问题，但市场担忧公司管理层短期激励不足，包括高级管理人员受限薪影响的人才流失问题，这次激励基金计划将全面覆盖高级管理人员（只有董事长等极少数国资委派出人员还受限薪影响），大幅提升短期激励力度。我们测算，2017 年产生的激励费用在3-10 亿元左右，对公司费用率的影响较小。
    催化剂：途昂、柯迪亚克、新能源车等逐月销量公布，分红实施，季报。
    风险提示：宏观经济大幅下滑，汽车行业竞争过度激励。