厚普股份于2016 年收购宏达公司后对其进行增资，通过母子公司的产业协同大大提高了宏达公司的接单能力。
    2016 年10 月宏达公司中选了云南水富至昭通天然气输送管道项目2.2 亿订单，此次公司再次中选了分布式光伏发电项目6000 万订单，上述订单有望在2017 年内确认收入，大大增厚公司及母公司厚普全年业绩。我们判断宏达公司连续中选大订单，标志着公司能源工程业务推进顺利，未来能源订单将持续放量，驱动公司业绩增长。
    2．天然气经济性提升，加气站业务有望转好
    2016 年1 月至今，国际原油价格上涨约40%，带动国内成品油价格上升，同时2015 年发改委下调非居民用气0.7 元/方，使得国内油气价差重新扩张。根据近期国务院印发的《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，我国将加大天然气进口，改善国内天然气供应格局；定价方面，发改委制定的《天然气管道运输价格管理办法（试行）》以及《关于加强配气价格监管推进非居民用气销售价格改革的指导意见（征求意见稿）》中明确表示将下调管输收益率和配气价格准许收益率。综合来看，我国天然气供气成本有望降低，管输价、配气价的下调让利消费终端，将使得车、船用等天然气终端消费领域的气价经济性进一步提升。
    据我们测算，当下CNG 出租车平均回收期约3.5 个月，LNG 重卡车平均回收期约11 个月，车用天然气经济性回复到了2014 年水平，将促进天然气汽车保有量、渗透率以及加气站保有量增长提速。我们预计2017 年到2020 年，全国天然气加气站（CNG 加气站和LNG 加气站总计）新建数量超过5000 座，公司作为天然气加气站龙头，将充分受益。 
    3、前瞻布局清洁能源全产业链，船用LNG 空间广阔 
    公司通过自身技术积累和外延并购的方式，全面布局了清洁能源全产业链，主要包括三层业务布局，1）华气厚普的燃气成套设备业务，2）通过四川宏达、重庆欣雨、科瑞尔等子公司布局的能源工程业务，3）以湖南厚普、沅江厚普覆盖的船用LNG 产业。 
    船用LNG 的应用起步晚于车用天然气市场，我们认为目前船用LNG 市场迎来发展利好：1）LNG 动力船改建获得补贴支持，改造市场有望兴起；2）2016 年起油价逐步上行，油气价差拉大，天然气经济性重现；3）加注船和加注站的建设规范出炉，船用LNG 加注设施数量将快速上升。 
    公司控股子公司湖南厚普与汉寿县政府签署《关于建设LNG船舶产业链项目合同书》，项目涉及建设LNG动力船70艘、LNG工程船2艘、LNG加注站2座；控股子公司沅江厚普与湖南沅江市人民政府签署了《关于建设LNG船舶产业链项目合同书》，拟建造10艘5000吨级LNG船舶和6艘LNG加注趸船。我们认为船用LNG市场前景广阔，于2018年起船用LNG相关业务将实现销售收入并贡献业绩。
    盈利预测与投资评级：
    考虑四川宏达中选的新项目及后续持续获得订单的预期，我们上调了对公司的盈利预测，预计2017-2019年营业收入分别为17.5亿元、22.3亿元和28.9亿元，净利润分别为2.17亿元、2.79亿元和3.75亿元，EPS分别为0.59元、0.76元和1.01元，对应PE分别为26.6X、20.8X和15.5X，维持"强烈推荐"评级，考虑2016-2018年净利润复合增速为29.3%，给予30倍合理估值，目标价18元。
    风险提示：
    油价下跌风险，车用天然气加气站订单量不及预期，船用LNG 市场推进缓慢。