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>> 广发证券-厚普股份(300471)费用回落带动利润快速增长-170421
上传日期:   2017/4/21 大小:   514KB
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评级:   买入 作者:   刘芷君,罗立波
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公司与云南中城燃气有限公司于2016 年11 月签订《水富至昭通天然气输送管项目总承包合同》,合同总金额2.21 亿元,2017 年1-3 月已实现收入1550 万。2016 年度公司为限制股票激励支付了6,386.62 万元,2017 年1 季度公司期间费用下降带动净利润快速增长。
    天然气设备行业需求有望回暖:近期随着石油价格回升,气油价格比从2016年高点一路回落,不断创近几年的新低,天然气经济效益凸显,有望提振中游和下游产业相关需求。
    三合一战略部署,助力公司稳步成长:公司在稳定主业传统车用LNG/CNG加气站设备的前提下,大力发展船用LNG 加气站设备及其运营,控股子公司沅江厚普公司与湖南省沅江市人民政府签署《关于建设LNG 船舶产业链项目合同书》,建造10 艘5000 吨级LNG 船舶和6 艘LNG 加注式趸船。与此同时,通过外延发展,公司已经初步具备了覆盖清洁能源上中下游全产业链的设计、工程、设备集成、装备应用等综合能力,初步构建了天然气全产业链的布局。
    盈利预测和投资评级:预计公司2017~2019 年将分别实现营业收入1596 百万元、1914 百万元和2262 百万元,实现归属上市公司股东净利润分别为214 百万元、273 百万元和328 百万元,EPS 分别为1.44 元、1.84 元和2.21元,对应PE 分别为27 倍、22 倍和18 倍。维持公司“买入”的投资评级。
    风险提示:车用设备在手订单下滑,导致业绩低于预期;宏观经济波动风险和油价波动风险; 船用装备业务扩展低于预期风险; 业务布局整合低于预期风险。;
 
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