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>> 东兴证券-精测电子(300567)事件点评:限制性股票促激励,锦上添花保障业绩-170608
上传日期:   2017/6/9 大小:   668KB
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评级:   强烈推荐 作者:   郑闵钢
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    高世代LCD 产线仍在大力建设,OLED 产线由于屏幕需求的巨大空缺处于集中扎堆建设期,相应的检测设备都将迎来巨大需求,把握好这一轮的产线建设周期将会使公司获得长足发展,为此公司也是通过限制性股票激励方案进行直接驱动,以期充分调动一线核心人员积极性,为业绩的稳定增长提供一个锦上添花的保障。
    2、OLED 生产工艺不成熟,需更多检测设备辅助提高产品良率
    国内面板厂商新建了多达11 条的OLED 新产线,但国内面板厂商对于OLED 的生产工艺都处于摸索阶段,为了提高产品良品率和增加产线的产能有效转化效率,产线上检测设备数量需求会更多,定制化的要求也会更多。
    3、精测电子为国内平板检测设备龙头,Cell 段设备初具竞争实力,已涉足Array 段设备。
    公司经过多年的技术积累,在检测设备领域,Module 段已经是全球龙头,Cell 段初具竞争力,已经涉足Array段,是显示屏检测领域稀缺标的。
    4、LCD 检测设备需求仍高速增长,OLED 检测设备需求紧俏。
    国内高世代LCD 生产线仍在不断扩建,LCD 产线上的检测设备需求仍在高速增长,公司LCD 线检测设备技术成熟,长期合作的京东方、明基友达等客户优质稳定,公司将尽享检测设备需求增长带来的红利。另外公司凭借精湛的检测技术,是除搬运等外围设备外国内首家打入OLED 产线的OLED 设备供应商。
    结论:
    公司是显示屏检测领域稀缺标的,结合面板产业的快速发展,新型显示技术的不断应用尤其是OLED 产线的大力建设,预计公司2017 年-2019 年营业收入分别为7.96 亿元、11.03 亿元和15.11 亿元,增速分别为51.82%、38.64%和36.96%。17 年-19 年的EPS 分别为1.76 元、2.29 元、3.57 元,对应PE 分别为50X、38X、25X,给予公司“强烈推荐”评级。
    风险提示:
    高世代LCD 产线建设不及预期,OLED 产线建设进展缓慢。
    
 
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