预计公司 2017-2019年净利润7.84 亿元、8.77 亿元、10.88 亿元，同比增长42%、29%、24%，EPS分别为1.39 元、1.55 元、1.93 元。参考可比公司估值，目标价为27.9 元，首次覆盖给予“增持”评级。
    公司产品安赛蜜和三氯蔗糖是未来主流甜味剂，需求将保持快速增长。食品饮料低热化趋势加速甜味剂对蔗糖的替代，添加剂安全性和口感促进高代甜味剂对低代的替代，安赛蜜和三氯蔗糖是未来主流甜味剂，需求将保持快速增长。公司安赛蜜产能1.2 万吨/年，市占率70%以上；三氯蔗糖2017 年3 月底扩产至2000 吨/年，凭借合成技术和成本优势脱颖而出，有望复制安赛蜜辉煌之路。
    公司抓住战略机遇期，巩固精细化工产品寡头地位。安赛蜜竞争对手浩波命运悬而未决，公司绝对龙头地位突显；三氯蔗糖全球巨头泰莱搬迁产能、盐城捷康环保不达标停产，公司有望借机弯道超车；天利海事故频发，甲、乙基麦芽酚双龙头市场格局渐成单寡头。公司趁机巩固细分市场的寡头地位，加速布局新一代产品，甜味剂新巨头正在冉冉升起。
    基础化工业务精装上阵，景气度有所回落但盈利趋于稳定。公司优化公司产业结构，逐步减少基础化工板块的业务占比，部分配套精细化工实现产业链闭环。公司主营的基础化工产品2016 年Q4 开始全面回暖至2017 年Q1，目前景气度有所回落但盈利趋于稳定。
    风险提示:产品价格下跌风险，三氯蔗糖需求不及预期。