投资要点：
    食品添加剂及基础化工产品量价齐升助力净利润快速上涨。公司食品添加剂主要包括三氯蔗糖、安赛蜜、甲乙基麦芽粉，基础化工产品三聚氰胺、双氧水、硫酸等。由于环保问题，公司产品价格自2016年下半年开始回暖，目前公司食品添加剂产品及基础化工产品价格较2016 年同期相比均有所提升；此外产量方面公司2016 年下半年新增的年产20 万吨双氧水以及年产500 吨三氯蔗糖产品，助力公司业绩快速增长。同时公司拟出让持有控股子公司华尔泰55%的股权，预计在2017 年第2 季度完成股权转让工作，能够为公司带来约8000万元投资收益。
    麦芽粉主要竞争对手发生安全事故，产品提价超预期望显著增厚业绩。公司拥有4800 吨甲乙基麦芽酚产能，目前麦芽粉主要集中于金禾实业及北京天利海，天利海产能达3000 吨/年。2017 年3 月天利海2 名工人在压滤液储罐安装液位计进行切割吊耳作业时坠落死亡，并且2016 年4 月9 日天利海水解釜破裂引发火灾，造成四死五伤，一年时间内发生两起安全事故，天利海目前仍处于关停状态，麦芽粉供给将受到严重影响。公司此次事故后大幅上调甲乙基麦芽酚产品价格，有望显著增厚公司业绩。
    1500 吨/年三氯蔗糖即将投产，稳固公司甜味剂龙头地位。安赛蜜、三氯蔗糖具有安全性高、甜度高、稳定性好等优点，是目前甜味剂的主流产品。公司安赛蜜产能扩至1.2 万吨，占全球市场份额50%，公司在安赛蜜市场的话语权进一步加强；三氯蔗糖方面，2016 年4
月英国泰莱关停了新加坡三氯蔗糖产能，2016年8月份盐城捷康因环保问题被停产，目前产能恢复情况尚不乐观，产品价格从25万元/吨涨到50万元/吨左右，公司于2017年中旬将新增产能1500吨/年，届时公司市占率将达到30%以上。 维持"买入"评级。食品添加剂及基础化工产品量价齐升助力净利润快速上涨；麦芽粉主要竞争对手发生安全事故，产品提价超预期望显著增厚业绩。1500吨三氯蔗糖即将投产，稳固公司甜味剂龙头地位。预计公司2017-2019年EPS为1.79、2.17和2.34元，维持"买入"评级。 
    风险提示：同行业竞争加剧风险；三氯蔗糖项目投产的不确定风险；产品价格上涨不及预期。