经营去上汽化、全球化，业绩稳健增长。华域汽车秉承“零级化、中性化、国际化”发展战略，上汽集团内部业务占比不断下降，积极整合江森自控内饰业务，强化自主研发实力，加速全球化进程，我们估计公司营收和业绩增速将优于乘用车销量增速，未来3 年业绩增速约10%。
    高股息率长期奏效，配臵价值凸显。高分红策略在中美股市中长期奏效，公司经营业绩稳健支撑高分红率，过去5 年每股股利逐年增加，2016 年股息率超过5%，A 股上市公司中排名前列，全球汽车零部件公司中居首位，配臵价值突出；
    盈利预测与投资建议。华域汽车是国内汽车零部件龙头，内饰业务规模全球最大，去上汽化+全球化保障业绩稳步增长，股息率可观，配臵价值凸显。我们预计2017/2018/2019 年EPS 分别为2.11 元/2.31 元/2.55 元，参考同行业估值水平，给予2017 年11 倍PE，目标价23.21 元，给予“增持”评级。
    风险提示。1、新车销量低于预期；2、新业务拓展低于预期。