其中四季度实现营业收入314.1 亿元，同比增长8.0%，归母净利润16.1 亿元，同比增长40.0%，每股收益0.51 元。公司2016 年度利润分配方案：每股派发现金红利1 元，总计31.53 亿元，占归母净利润51.9%，继续保持高分红率。
    毛利率提升助4 季度业绩增长。4 季度公司毛利率17.3%，环比上升3.9 个百分点，主要是由于2017 年开始购置税减半政策退坡，促进4 季度乘用车行业销量增长，零部件规模效应导致毛利率提升所致。
    现金流情况良好，应收账款小幅下降。2016 年每股经营现金流3.61 元，同比增长59%；4 季度每股经营现金流0.93 元，同比增长221%。年末应收账款211 亿元，较3 季度末下降6.2%。年末存货73 亿元，较3 季度末上升25,9%。
    江森并表导致客户结构发生变化，海外业务比重提升，有望对冲国内车市的平稳增长。公司顺利完成延锋公司与美国江森自控（现为美国ADIENT 公司）全球汽车内饰业务重组工作，成立由公司控股70%的、全球最大的汽车内饰系统供应商——延锋内饰公司。江森内饰业务并表是公司收入增长的主要来源，2016 年海外业务收入占收入比重由14.6%提升至24.1%。受益于江森在欧美地区为奔驰、宝马、福特、大众、通用等车企的配套优势，预计未来公司将加大对高端车型的外部配套比例，有望进一步提升业绩。
    零部件智能化、电动化有望逐步量产，形成新的增长点。公司以华域汽车电子分公司为平台，建立实体化运营管理体系，实现自主研发的首款智能驾驶主动感应系统（ADAS）24GHz 毫米波雷达产品的批量生产及稳定供货。公司以华域汽车电动系统分公司为新能源汽车驱动系统的重要发展平台，完成驱动电机、电机控制器等系列产品研发，覆盖从A00 级乘用车到12 米巴士的应用，已配套上汽乘用车E50 纯电动汽车、众泰纯电动汽车等。随着智能化、电动化零部件产品的逐步量产，将形成新的业绩增长点，并有望提升公司估值。
    财务预测与投资建议
    预计公司2017-2019 年EP 分别为2.04、2.18、2.33 元（原17 年EPS 为1.85 元），参照可比公司平均估值水平，给予2017 年11 倍PE 估值， 对应目标价22.44 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    乘用车行业需求大幅下滑；公司主要配套的整车降价影响盈利。