合营联营企业贡献业绩弹性
    公司16 年第3 季度毛利率为13.5%，同比下降0.5 个百分点；净利率为6.5%，同比提高0.1 个百分点。公司第3 季度期间费用率为8.58%，同比下降0.14 个百分点，其中销售费用率为1.06%，同比下降0.18 个百分点，管理费用率为7.8%，同比增加0.25 个百分点。公司第3 季度归母净利润同比增长3.09 亿元，与第3 季度对合营联营企业投资收益同比增加2.84 亿元及营业外损益同比增加1.08 亿元有关。
    公司积极转型，开拓新能源及智能驾驶领域
    公司围绕智能驾驶、新能源汽车驱动系统领域加大研发投入，以毫米波雷达为切入点建立ADAS 产品路线图，是国内首批自主开发车载毫米波雷达的汽车零部件企业之一。公司今年上半年已完成24GHz 后向毫米波雷达的功能样件开发和77GHz 前向毫米波雷达的原理样机开发，生产线正投入建设；同时，公司成功研发新能源汽车电机、电控系列化产品，并已成功配套多个客户。公司积极开拓新能源及智能驾驶领域，成长空间广阔。
    投资建议
    公司是低估值高分红品种，同时，公司积极开拓底盘、新能源及智能驾驶领域，有望打开新的成长空间。考虑定增带来的股本摊薄，我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.79 元、1.97 元、2.17 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济增速低于预期；行业竞争超预期；下游景气度下降。