截止到 2017 年一季度，博纳影业旗下正式运营的自营影院达到39 家，另有2 家计划于2017年6 月开业，41 家共计银幕338 张，占到万达现有银幕的9.25%，未来五年内，博纳旗下运营的影院在全国将增建至百余家，共计超过一千张银幕。
    万达院线市占率将得到进一步提升。
    映前广告业务全面合作： 博纳影业交由公司或万达传媒（公司全资子公司）代理影院映前广告。其中新建影院直接签署广告代理合同，已开业及并购影院在原广告合同期满后，与万达传媒签署广告代理合同。万达院线16年广告收入同比增长43.68%，与博纳的合作再加上公司自身映前广告市场的高速增长，公司广告收入有望大增。
    上游影片制作合作投资：公司关联方将与博纳影业互相开放拟主控主投影片投资。自博纳影业成立以来，共出品发行了206 部电影，累计票房达164.47 亿元。其中，超过10 亿票房的影片3 部，超过5 亿票房的影片9部，超过1 亿票房的影片38 部。2016 年，博纳影业共出品发行电影13部，年度总票房为37 亿元，稳坐中国民营电影企业前三甲，同比增长18%。通过和博纳的合作将有效增强公司关联方上游制作和发行的能力。
    估值160 亿，博纳影业处于上市辅导期: 博纳影业官网显示2016 年12 月完成A 轮融资，由阿里影业、腾讯领投，估值150 亿。2017 年5 月15 日A股对标公司华谊兄弟市值230 亿（2016 年投资和发行实现国内票房约31亿），光线传媒市值244 亿（2016 年投资和发行实现国内票房约64.2 亿）。
    我们认为此次投资估值合理，对公司的业务拓展有重大积极战略意义。
    盈利预测
    我们维持公司2017-2019 年实现净利润17.11 亿元、21.52 亿元和26.78 亿元的盈利预测。对应EPS 分别为1.46 元、1.83 元和2.27 元。
    投资建议
    目前股价对应摊薄后PE37X/29X/24X，公司作为院线龙头在行业增速放背景下更有竞争优势，市占率有望进一步提升，维持“买入”评级。
    风险提示
    本次战略合作仅为合作的框架性、原则性约定。