截止2016 年底，公司拥有影院401 家、3564 块银幕；其中国内影院348 家，3127 块银幕，国内票房61 亿元，市占13.4%，位列第一；境外（澳洲）影院53 家，437 块银幕，境外票房14 亿元，市占20%。
    整体资源丰富，全面打造娱乐版图。横向影城扩张：15 年10 月收购澳洲第二大院线运营商hoyts；15 年国内收购世贸旗下14 家影城公司，16 年2 月收购大连奥纳投资（6 家影城，46 块银幕）、广东厚品文化及赤峰北斗星（共7家影城，46 块银幕）。纵向上下游完善业务布局：15 年10 月收购慕威时尚（广告代理和电影投资）、16 年7 月收购active media group（广告代理）、16 年10 月收购Propaganda（内容植入），16 年12 月完整收购时光网（衍生和在线票务）。集团资源：AMC（美国第二大院线公司，相继收购欧洲 Odeon＆UCI、美国第四大院线Carmike，及计划收购北欧最大院线北欧院线集团）。
    至此，万达影城（包括国内自建、hoyts、AMC）全球累计将达到1425 家，屏幕14786 块。万达影视（传奇影视、互动互爱）重点国内外影视制作投资，游戏研运一体业务。五洲发行：万达影视持股44.5%，2015 年其所发行影片票房总计 67.5 亿元，位列民营电影发行公司首位，市占率达25%。
    2016 年整体营收112.09 亿（+40%），归母净利13.66 亿（+15%）。16 年新建影院108 个、银幕994 块，影院及银幕数增长45%和47%（远高于行业30%平均增速）。16 年公司实现国内票房60.9 亿（+2%，略低于行业增速），主要系观影人次增长10.3%和平均票价下降7.3%综合影响；16 年公司单影院产出、单银幕产出、上座率和平均票价各项经营指标重点受到影院高速扩张影响，均出现不同程度下滑，但绝对水平均为行业产出2 倍。公司17 年新增影城目标为100-150 个。
    16 年整体非票业务实现收入30.2 亿元（+109%），占总营收27%（占比提升9 个百分点）。报告期内卖品收入13.3 亿元（+44%）；毛利率61%（同比下滑8 个百分点），主要系1）16 年hoyts 并表，卖品毛利率较低拉低平均水平，2）衍生品售卖占比提升，其毛利率低于食品毛利率。广告收入16.9 亿元（+224%）；毛利率67%（同比下滑12 个百分点）。毛利率调整主要受到业务经营内容范围和形式变更。
    盈利预测：我们预计公司17-18 年归母净利润分别为18.51 亿元和24.71 亿元，对应全面摊薄EPS 分别为1.58 元和2.10 元。参考同行业估值并考虑龙头稀缺性，给予公司17 年38 倍估值，对应目标价60.04 元，维持买入评级。
    风险提示：单影城和单银幕数的下滑风险，大盘系统性风险。