在行业整体增速处于低位的情况下，整体表现亮眼。
    子公司均表现良好，“不让一个掉队”。4 月广汽乘用车销量41,705 台，同比大幅增长56%，累计销量163,370 台，同比增长64%；广本销量60,172 台，同比增长23%，累计销量204,446 台，同比增长19%；广丰销量35,232 台，同比增长1%，累计销量146,937 台，同比增长10%；广菲克销量20,953 台，同比增长83%，累计销量70,785 台，同比增长78%。广汽三菱推出月销6 千台畅销车型欧蓝德，出现明显改善，销量暴增3 倍。
    GS8 销量连续过万，证明市场竞争力较强。霸气外观、宽大空间、豪华内饰和足够动力是GS8 的核心卖点。根据乘联会数据，2017 年4 月GS8 销量高达10,024辆，连续两个月销量维持1 万台以上，证明超强的竞争力。
    公司受政策影响最小，2017 年重磅新车型提供明显利润增量。2017 年传祺GS8、冠道、JEEP 指南者和汉兰达利量均有保障，传祺后续推出的GS7、GS3 锦上添花。利润车型均为1.6L 以上，日系车企发动机自吸为主补贴覆盖面小，3 月底推出的冠道1.5T 只会受益政策。
    盈利预测与投资建议。2017 年乘用车行业销量增长降速，同时存在由竞争加剧带来的“价格战”风险。广汽集团的利润支柱车型主要是竞争力极强的高级别车型，销量有基础、并且价格坚挺，盈利有保障，是2017 年优质的整车投资标的。
    我们预计2017-2018 年归母净利润分别为146.21 亿元、196.73 亿元，对应2017年5 月9 日收盘市值PE 为15/11 倍。综合参考A 股相关标的，2017-2018 年可比公司平均动态PE 分别为12/9 倍。考虑公司利润爆发式增长，自主品牌高端化最先取得突破，相对可比公司给予一定的估值溢价，给予公司2017 年15 倍PE估值，目标价34.05 元，维持广汽集团A 股买入评级。特别指出，广汽集团H 股2017 年PE 为5 倍，建议积极关注广汽集团H 股的投资机会。
    风险提示。新车型销量不及预期；市场“价格战”；新车型产品质量问题；中日政治关系不确定性。