而广汽集团一季度销售车辆45.7 万辆（+37.6%），其中广汽自主同比增加67.3%为12.2 万辆。公司增速远超行业，充分体现了公司产品的竞争力。根据我们终端调研，GS8 在上海和广州地区购车周期为1~3 个月不等，GS4 库存仍处于较低水平。广丰汉兰达在上海地区供不应求，提车周期超过三个月。广本SUV 冠道仍然极为抢手，1.5T和2.0T 版本将共助冠道冲击8.5 万的销量。广汽菲亚特jeep 指南者一季度销量稳步爬坡，全年有望实现8～10 万销量目标。
    毛利率与投资收益皆创新高，三费率环比大幅下降：1Q17 年公司毛利率同比提升3.3 个百分点达到23.8%，创历史新高，这一方面是由于GS4销量同比增加21.2%，规模效应摊博成本，另一方面高端产品GS8 毛利率更高，GS8 的热销提升了整体的毛利率，预计2017 年毛利率会在2016年水平上继续提升。公司净利润减投资收益值达到15.1 亿（+151.7%），同时，投资收益同比增加74.8%达到23.2 亿元。公司销售费用和管理费用环比下降3.2 和2.7 个百分点，主要是由于2016 年公司销量好，在第四季度给经销商和员工更多奖励。
    合资自主共迎新品周期，看好全年业绩：新品SUV 传祺GS7 于上海市车展亮相，GS7+GS8 将共同冲击年销10 万的目标，预计GS3 和GM8 将在年内上市，增加广汽自主的产品线布局，这两款产品有望在2018 年贡献销量。新能源车方面，公司已经推出了竞争力强的产品GE3。合资方面今年预计推出7 款新车，增加合资产品的竞争力。
    盈利预测与投资建议：2017年合资与自主共迎新品周期，看好自主+日系+广菲克三箭齐发，未来几年广汽集团净利润增速有望保持高于行业增速的水平。
    维持盈利预测17年～19年净利润为114.3亿，140亿和158.7亿元，维持"强烈推荐"评级。
    风险提示：1）车市整体放缓；2)新品销售不达预期。