收入增长略超预期，盈利能力将在 Q2 回升
    公司 2016 年营业总收入 1598 亿（+15%），归母净利润 147 亿（+15.6%），扣非后归母净利润 135 亿（+23.7%），剔除东芝并表影响后，公司收入 1523亿（+9%），净利润 146.5 亿（+15%）。2017Q1 总收入+56%，归母净利润+11%，剔除并表影响，2017Q1 收入同比+31%，归母净利润同比+22%，在空调补库存带动下，收入增长超市场预期，成本上升和并表使得 Q1 盈利能力略有下滑。我们预计，产品提价后，盈利能力将在 Q2 明显回升。
    战略清晰，效率驱动，高端化、国际化、多元化将高效推进
    高端化：引入 AEG 品牌，美的再在高端产品线真正实现突破；国际化：国际化进程明显加速，海外市场将成为新增长级；多元化：明确将机器人作为第二跑道，将以库卡为平台深化布局；全面激励，效率驱动：三重股权激励计划共覆盖员工 1631 人，16 年对应费用超过 5 亿元，全面激励机制将继续保障公司的超高执行力。
    核心风险：原材料价格持续上升，并购整合进展不及预期。