上调 17/18 年 EPS 至3.17/3.90 元（原 3.06/3.43 元），未来三年公司复合增长 18%，显著高于过去五年复合 5-7%的增速，给予其 2017 年 11 倍 PE，上调目标价至 35 元（原 30.6 元）。
    公司一季度利润超预期（增量利润 9 亿）主要来源于上海大众及通用的投资收益近 8 亿元。其中主要来源于途观 L，上市 3 个月后销量增加近 4 万台，终端平均价格 28 万元和预计单车盈利近 8 万元（老途观在 4-5 万元），预计二三四季度随着途昂(单价平均 40 万）、柯迪亚克（单价平均 23 万）销量逐步释放，利润增速逐季提高，自主品牌减亏部分在一二季度贡献还不明显，预计在三四季度将接力提高利润增速。2017 年一季度上汽大众与上汽通用销量同比下滑 2%，投资收益同比+17.5%。
    催化剂：RX8 上市，途昂等逐月销量公布，分红实施。
    风险提示：SUV 市场竞争激烈，购置税上调带来行业负增长。