2．我们的分析与判断
    （一）、得益于制造业复苏，Q1 收入增速大幅提升一季度，公司的营业收入增速高达44%，达2011 年Q1 以来的最高增速。受制造业复苏的影响，公司的变频器、伺服系统等子业务取得了较快的增长，是公司一季度营业收入增速高的主因。
    （二）、UPS 子公司少数股权的收回拉动利润增长随着营业收入的快速增长，公司期间费用率同比有所降低，其中销售费用率降低约1 个百分点、管理费用率降低约2 个百分点。
    与此同时，铜、铁等原材料上涨，毛利率同比下降了约2.4 个百分点。公司今年将加大生产工艺的挖潜，以降低成本，预计从二季度开始，毛利率将有望环比提升。由于投资收益、营业外收入同比有所下降的原因，一季度公司的净利润与去年同期是基本持平的，但由于电源子公司少数股东权益的收回，扣除少数股东权益后的归母利润，同比实现了93%的高增长。
    （三）、Q2 将继续保持良好的经营态势
    根据一季报中的业绩预测，公司第二季度将实现4432 到5264万元的净利润，同比2016Q2 增长90%到125%。我们预计二季度公司的营收仍将保持至少40%左右的增速，同时毛利率将同比持平、销售和管理费用率同比将下降3 到4 个百分点。
    3．投资建议
    净利率提升叠加下游需求的回暖，公司2017 年业绩将有较大弹性。随着新能源汽车、轨交等新业务的成熟，估值水平也有一定的上行空间。第二期限制性股票已经解锁，股价有上涨动力。预计公司17、18 年EPS 分别为0.19、0.30 元，维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    费用率继续上升，压制公司业绩；应收账款增长过快。