经营性现金流量净额30 亿元，同比增长1145.14%。
    行业需求回暖，重点产品市场份额提升明显。2016 年下半年以来，受基建投资增速与 PPP 项目落地执行率提升、设备更新升级的影响，工程机械行业的市场需求回暖明显，挖掘机销量全年增长24.8%。公司重点产品保持产销两旺的态势，市场份额持续提升，挖掘机业务收入74.7 亿，同比增长22.10%，桩工同比增长137.72%，一季度公司整体收入增长79.38%。
    盈利能力逐步恢复，经营质量显著改善。受行业销量回暖，公司盈利能力明显恢复，公司整体毛利率提升接近2 个百分点，其中挖掘机和起重机业务毛利率分别提升4.9/4.4 个百分点，2017 年一季度公司整体毛利率达到32.55%，净利率回升到8.66%，其中财务费用、管理费用下滑明显。经营质量方面，经营性现金流达到30 亿元，应收账款同比下滑15%，公司通过一系列组合拳盘活资产，资产负债表正在逐步改善。
    海外业务持续突破，深耕一带一路。公司2016 年海外收入92.86 亿元，收入占比达到40%，公司坚决推进国际化、深耕“一带一路”，总体产业布局分布和“一带一路”区域高度吻合。
    投资建议：预计公司2017-2019 年实现营业收入323/406/480 亿元，EPS 分别为0.36/0.49/0.62 元/股，对应估值分别为20x/14x/11x，当前工程机械行业需求回暖，公司市场份额持续扩张，我们继续给予公司“买入”评级。
    风险提示：市场需求下滑；行业竞争加剧毛利率下滑；应收账款回款困难