点评：
    与红星美凯龙合作顺利，加盟业务发展迅速。2016年12月公司与红星美凯龙签订战略合作框架协议，公司旗下加盟品牌A.R.T. 依托红星美凯龙商场、城市综合体、购物中心等迅速布局，推动自身在全国市场的快速发展，进一步扩大品牌影响力。2017年一季度，公司加盟业务收入0.35亿元，同比增长32.56%；直营业务收入5.45亿元，同比增长9.74%；批发业务收入1.80亿元，同比增长8.11%。
    消费体验升级，助力销售收入提升。公司计划在美克美家门店中逐步推行“英氏下午茶”项目，持续打造卓越的客户体验。近年来，美克不断对门店进行改造升级，升级后的门店集家居零售、家居体验、科技家居等服务于一体，彰显美克美家对于品味生活的完美诠释，带给消费者全面的体验升级。同时，公司线上平台店作为营销主阵地，打通线上线下消费场景，为消费者提供全渠道、跨场景、全终端、全链路无缝消费体验。
    定增通过审核，将进入定制柜类市场。公司非公开发行股票募集16亿用于天津制造基地升级扩建项目，于2017年1月通过审核。该定增项目向包括控股股东美克集团在内的不超过10名特定对象，发行底价5.15元/股。项目实施后可新增板木定制柜类家具产能和实木家具产能，提高物流仓库智能化。
    多品牌打开多个增长极，推动业绩显著提升。公司多品牌战略实施顺利，公司主力品牌美克美家通过客单价管理、整单销售管理、以及老客户唤醒计划等内部管理措施，拉动销售业绩不断提升。A.R.T.作为公司新的利润增长点，积极扩大门店规模，同时开展多次主题营销活动，自16年秋季推出的适合中小户型的新品市场反馈强烈，对销售提升明显。YvvY和Rehome步入发展阶段，Zest上线可期，公司长期业绩高增长值得期待。
    盈利预测及评级：公司多品牌战略稳步实施，消费体验升级提高了消费者对公司品牌的认知度和好感度，供应链持续优化将进一步缩短供货周期，公司业绩有望取得长足的发展。暂不考虑尚未实行的非公开增发项目，我们预计公司17-19年摊薄每股收益分别为0.28元、0.34元、0.44元，维持“增持”评级。
    风险因素：新品牌推广不及预期，供应链优化不及预期。