2016年度公司利润分配方案：拟每10股派发现金红利 3元（含税），同时每10股转增13股。
    点评：
    优化供应链，缩短交货周期。2016年，公司借助外部专业机构启动了供应链优化项目。公司设计了针对多品牌的差异化供应链战略，引入了供应商的能力评价，同时进行了订单管理的改善。通过项目的实施，2016年零售全品类需求平均预测准确率提升了20%，后备库存周转天数提升了30%，配送周期下降到了9天，订单平均交付周期下降了13%，供应链绩效得到了明显的提升和改善。供应链的完善将直接支撑交货周期和服务品质，让更多的书面订单转化成完结收入。
    加大清仓力度，现金流大幅提升。近两年产品迭代升级形成的停产产品增加，为了降低这部分产品所形成的库存压力，公司加大了清仓力度，现金流大幅提升。2016年公司经营现金净流量5.9亿元，同比增长112%。但由于清仓促销活动增多，2016年公司毛利率同比减少3.92个百分点，为57.56%。随着去库存的持续推进，库存结构不断优化，有利于控制仓储与物流成本，提升供应链效率，将对公司中长期的盈利能力起到支撑作用。
    多品牌打开多个增长极，实现业绩显著提升。公司多品牌战略实施顺利，通过差异化的品牌定位，覆盖不同收入结构的消费群体，同时，通过直营、加盟、线上等多种方式覆盖国内主要城市和地区。2016年公司主力品牌美克美家重点关注营销管理工作，通过客单价管理、整单销售管理、以及老客户唤醒计划等内部管理措施，拉动销售业绩不断提升。A.R.T.作为公司新的利润增长点，积极扩大门店规模，同时开展多次主题营销活动，16年秋季推出的适合中小户型的新品市场反馈强烈，对销售提升明显。YvvY和Rehome步入发展阶段，Zest上线可期，公司长期业绩高增长值得期待。
    务于一体，彰显美克美家对于品味生活的完美诠释，带给消费者全面的体验升级。2）美克利用公司与苹果及IBM 合作开发的iMarkor 数字化工具以及酷家乐3D 设计软件，强化公司整体软装设计服务的专业水平，同时加强了终端服务水平提升，2016 年顾客电话抽访满意度为 98%。3）公司线上平台店作为营销主阵地、市场的风向标，打通线上线下消费场景，为消费者提供全渠道、跨场景、全终端、全链路无缝消费体验，2016 年平台店整体服务评分（DSR）达到 4.9 分（满分 5 分），远高于行业平均水平。通过平台最新营销工具的使用，线上平台粉丝从2016 年初的 7.1 万人增长到 12 月底的 29.6 万人，同比增长了 316%。
    拟投资九州证券，拓展金融投资。公司拟出资3 亿元参与九州证券增资扩股计划，认购价格为3.60 元/股，占增资扩股后总股本的0.712%。公司参与九州证券增资扩股计划，有助于公司拓展金融投资业务，有利于扩大投资收益来源。在IPO加速审批、新一轮券商上市潮的大背景下，九州证券有望登陆资本市场，为美克带来可观的投资收益。
    盈利预测及评级：公司多品牌战略稳步实施，消费体验升级提高了消费者对公司品牌的认知度和好感度，供应链持续优化将进一步缩短供货周期，公司业绩有望取得长足的发展。暂不考虑尚未实行的非公开增发项目和对九州证券的增资扩股，我们预计公司17-19 年摊薄每股收益分别为0.64 元、0.79 元、1.00 元，维持“增持”评级。
    风险因素：新品牌推广不及预期。