费用率上升、资产减值损失大幅增长，净利率下滑
    2016 年公司资产减值损失为11.26 亿元，同比增长208.49%。归属上市公司股东的净利润17.70 亿元，同比下降37.70%，净利率同比降低1.13 个百分点。
    收现比增幅高于付现比增幅，经营性现金流增加一带一路战略推动海外订单增长，公司持续受益PPP、环保业务大力推进，有望成为新的利润增长点
    成立中化工程集团环保有限公司进行专业化运作。2016 年新签环保类合同18.40 亿元，同比增长31.49%，增速亮眼。
    投资建议
    受行业景气度持续低迷影响，2016 年公司国内收入、净利润继续下滑，但海外收入明显提速。受益于国际油价回升以及PPP 等业务拓展，2016 年公司新签订单好转，达2012 年以来最高增速，今年公司业绩有望回暖。此外，在国家“一带一路”战略的大力推动下，公司海外业务将持续受益。
    综上，我们看好公司未来发展，预计其2017-2019 年EPS 为0.38、0.43、0.46元，维持对公司的“买入”评级。；风险提示
    国际油价拐头向下；国内固定资产投资持续下行等。