公司一季度新签巴基斯坦、俄罗斯等重大海外项目，订单高增、原油价格持续上涨两周，
    煤化工行业边际有望改善。维持目标价10.48 元，22%空间，对应2017年PE17.6 倍，增持。
    一季度订单同比大幅增长，一带一路为业绩保驾护航。①公司一季度新签订单242 亿/+92%，海外订单复苏强劲，2 月新签海外订单21 亿/+869%。②3 月公司签署俄罗斯81 亿的250 万吨/年炼油氢化裂解项目EPC 合同，约占16 年度营收的15%，海外订单拓展效果显著。③一带一路催化持续落地，沙特国访华签大量订单、安理会决议支持一带一路、5 月一带一路峰会召开、中蒙俄经济走廊建设继续推进，公司作为国内化工出海龙头将持续受益。
    煤化工边际改善可期，积极布局PPP/环保。①多重利好支撑油价上涨。4 月7 日美军对叙利亚空袭加剧地缘政治风险、OPEC 有望延长减产协议6 个月，国际原油连续上行2 周，纽约原油期货重返50 美元。②煤化工仍处复苏区间，公司作为国内煤化工基建龙头，订单增长将提速；③受益CPL/PTA 等产品涨价，公司PTA 在建项目减值损失将大幅下降。④2016 年以来环评/政策均现松绑迹象，煤化工战略意义属性仍强。⑤棚户区改造/文化产业园区等PPP 项目上取得积极进展、参与设立中化环保聚焦废气/水/固治理及节能技术研发。
    风险因素。海外项目风险；油价不确定性等。