而公司 3月当月新签订单同比增长 422.49%，实现爆发性增长，充分印证了我们当时的判断。
    分区域来看，公司 2017 年 1 季度国内与海外新签订单分别同比增长 46.73%、144.8%，主业复苏叠加一带一路业务爆发，完全符合我们此前在深度报告中的预测。其中，公司在 3月份签订的俄罗斯 250万吨/年炼油氢化裂解项目工程总承包合同总金额为 80.9亿元，是驱动一季度海外订单大幅增长的主要原因。我们预计，伴随“一带一路”战略的持续推进，公司的海外订单将趋势性地快速增长。
    国内外化工项目落地加速显示主业步入复苏周期，工程逐步结转将推动公司业绩。公司 2015年底签署的哈萨克斯坦天然气化工综合体项目及河北武安新峰煤制天然气综合利用 EPC  工程总承包项目工程落地加快。我们认为未来公司主业将步入复苏周期，前期承接项目有望提速拉动公司业绩进一步向好。
    营业收入降幅持续收窄，静待新签订单转化带动业绩反转。公司 2017Q1 营业收入与 2016Q1相比大幅收窄；且 2017年 1-3月累计同比降幅持续收窄。如果剔除1-2月春节因素的影响，公司 2017Q1营收的实际增速很可能已经转正。我们认为这反映出公司业绩下滑的态势已经出现反转，17年业绩有望扭转下滑局面迎来高增 长 。
    我们持续看好中国化学，重申推荐逻辑：公司主业经过多年调整开始步入复苏周期，新签订单触底回升，多元化拓展取得良好成效，海外订单爆发式增长。加之公司在手现金充足，16年三季度末在手净现金达 160亿元，具备极高的安全边际。
    受益于“一带一路”利好的密集出台和政策的持续落地，我们持续看好公司未来的业绩和股价表现。
    盈利预测与评级：我们预计公司 2016-2018 年的 EPS 分别为 0.44 元、0.55 元和0.68元 ， 对 应 PE分别为19.8倍 、15.7倍 和 12.7倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期