看好公司相对较好的成长性，维持买入。
    业绩表现好于同业，依旧具备较好的成长性：南京银行2016 年实现全年实现营收266 亿，YOY 增长16.60%，实现归属于母公司净利83 亿，YOY增18.01%，实现拨备前利润总额189.68 亿，YOY 增长21.67%，从4Q 单季资料来看，实现归属于母公司净利润19.10 亿元，YOY 增长4.78%，公司业绩表现基本符合我们的预期，整体表现继续好于同业。
    生息资产继续保持高增长：从收入端看，一方面生息规模保持平稳较快增长，Q4 末生息资产同比增36.63%（从生息资产的构成部分来看，贷款增31.51%、同业存单及债券增长40%左右，均保持较快增长），这减缓了受行业因素影响息差收窄的冲击：Q4 净息差为2.16%，同比降45BP，上述因素共同作用下，净利息收入同比增长12.75%至212.30 亿元。另一方面，公司手续费及佣金收入也保持了较快增长，YOY 增17.50%，录得38.23 亿。
    资产品质较好，拨备水准高：从公司贷款主要分布来看，主要集中在江苏区域，约占其贷款分布的80%左右，贷款分布集中，不过公司资产品质仍处于较好水准：Q4 末，公司不良率0.87%，同比增4BP，关注类贷款占比1.93%，较去年同期基本持平，资产品质整体处于可控水准，另外，公司拨备依旧处于较高水准，4Q 末公司拨备覆盖率录得457.32%，同比上升26.37 个百分点，拨备水准远高于同业。
    盈利预测：总体来看，公司整体业绩表现好于同业，拨备处于相当高水准，且拨备覆盖率进一步提高。另外，公司不良率也处于较低水准，资产品质较好。不过我们要看到的是，2017 年属于监管大年，随着管理层对行业去杠杆方面政策不断颁布，对银行业同业、理财、投资方面进行一系列监查，预计中短期内会对公司业绩产生一定影响，而且由于目前货币宽松周期接近尾声、央行MPA 考核也会对南京银行资金成本会造成一定压力。综合上述因素，我们预计2017、2018 年盈利增速为15.63%、12.35%，分别为95.53、107.33 亿，对应2017、2018 年PE 6.97X、6.20X，PB0.96X、0.87X，看好公司相对较好的成长性，维持买入。
    风险提示： 利率市场化下息差超预期收窄