”评论：
    维持增持。维持预测公司 2017/18 年 EPS 为 0.86/1.08 元，考虑公司内生+外延齐发力，定增完成后将进一步提升实力，且收购 TA、EPTISA 加速一带一路布局，维持目标价 26 元(37%空间)，2017 年 30 倍 PE，增持。
    拟定增增强综合实力，实际控制人参与显信心。1)拟 19.69 元/股非公开发行不超过 4510 万股，募资不超过 8.88 亿元(锁三年)，扣除发行费用后将全部用于补流；2)发行对象为六安信实 28%、太仓铭源 22.5%、宁波协慧 17%、李威 22.5%、实际控制人符冠华 10%；3)定增完成后将有效改善资本结构，提高经营安全性、降低财务风险，为长远发展奠定良好基础。
    内生增长强，PPP 锦上添花。1)江苏基建需求强：①2 月两会强调加强城市综合交通网络、地下管廊等基建；②2017 年将投千亿资金建交通基础设施，2020 年 13 市互通高铁；2)公司为江苏咨询设计龙头且连续 3 年荣登“全球工程设计公司 150 强”榜单，获得工程设计综合甲级资质将提升其整体实力，通过参股保险、银行业务提升产融结合方面的竞争力；3)以设计切入 PPP 平台模式优良，且收购中山水利将形成覆盖水资源、水环境全部专业的能力，推动水环境治理 PPP 承接能力提升。
    外延收购持续发力，一带一路不应忽视。1)收购 TA 开拓国内环检市场，完善环保全产业链布局、大幅拓展业务范围、增强在环检行业的经验水平及核心竞争力；2)收购EP获水利、交通业务等核心技术，EP在ENR225排名 94 位，极为熟悉国际建设咨询准则，主要客户包括欧盟发展基金、世行、亚行等并在西亚、东欧等区域具有较强市场能力(工程实践超 45 国，分支机超 25 国)；3)公司收购二者将加速开拓一带一线沿线国市场：①充分借助二者海外经验、品牌优势及客户渠道；②通过与央企深化合作或以EP 为平台独立获取海外设计咨询项目；3)两家公司 Q1 亏损属于正常现象(Q1 为美国环检淡季，EP 仍处于整合期)，预计 Q2 起业绩逐步释放贡献并表利润；4)外延扩张为公司基本战略，未来外延预期仍强。
    核心风险：业务整合风险，PPP 进展/订单落地不及预期等