关注储能与新能源汽车相关业务的长期成长
    公司已形成光伏逆变器、电站、风电、储能、电动车等业务协同发展的格局，2017 年收入目标为75 亿元。我们预计，逆变器业务将趋于成熟，期待海外市场拓展带来收入增量；电站系统集成业务受益逆变器等产品的协同效应，以及与阿里云计算的战略合作，在手项目充裕，未来3 年仍将保持年均复合增速不低于25%的较快增长；储能与新能源汽车市场发展空间广阔，相关业务短期体量较小，期待公司在产品研发、市场开发与业务模式创新等方面取得突破。
    维持“买入”评级
    我们预计，2017~2019 年公司将实现当前股本下EPS 0.47 元、0.54 元、0.64元，对应21.4 倍、18.5 倍、15.7 倍P/E。
    风险提示
    光伏行业发展或放缓，新业务拓展或低预期，行业估值中枢或现波动。