核心观点
    2017 年第一季度业绩稳增，拟实施股权激励保障长期发展：公司预计2017年第一季度实现归属于上市公司股东净利润1.27-1.33 亿元，同比增长5%-10%，其中非经常性损益预计对净利润影响约500 万元；同时，3 月13日公司推出《2017 年限制性股票激励计划（草案）》，并于4 月6 日通过股东大会决议，此次激励计划拟授予股票数量4000 万股，占公司股本总额的2.83%，激励对象包括董事、高级管理人员、核心技术人员等共计518 人，授予价格5.26 元/股，解除限售考核要求以2016 年营业收入、净利润为基数，2017-2020 年增长率不低于20%、40%、60%、80%，较长激励周期与提升的业绩目标能够有效保障公司未来长期发展。
    积极推进锂电池储能市场：2014 年公司与三星SDI 签订合资合同，强强联手抢占储能市场先机。2016 年4 月，公司与山西国科节能、江苏天合储能分别合作开发50MW/100MWh、20MW/80MWh 储能电站项目；2016 年7月，阳光三星2GWh 电力储能设备产线正式投产，进一步加强公司在国内电力系统储能解决方案的优势地位。2017 年2 月，国家能源局发布《2017 年能源工作指导意见》，计划年内建成西藏尼玛、山西阳光等储能项目，同时扎实推进阳光电源、阳光三星与天合光能等具备条件的项目。据中关村储能产业技术联盟预测，到2020 年中国电化学储能总规模将达到23.5GW，储能市场发展前景广阔。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.40、0.52、0.59 元，参考可比公司平均估值水平给予公司2017 年27 倍市盈率，对应目标价14.04 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    光伏装机不达预期、储能政策不达预期、新能源车业务推进不达预期