随着公司大订单调价逐步完成，我们预计今年公司业绩增速将是逐步上升的过程。
    ■环保趋紧将成长期趋势，利好公司产品价格保持。根据我们与行业的深入交流，目前国内环保局势正在进一步趋紧。农药环保首当其冲，未来行业供给有望保持长期紧张，看好公司产品如吡虫啉等持续保持较高景气水平。
    ■公司新项目陆续落地，进一步提高业绩弹性：公司南通新厂区提供广阔发展空间，根据年报，年内年产450 吨醚苯磺隆可转债项目建成投产，为未来业绩增长提供支撑。目前年产300 吨环氧菌唑原药，200吨茚虫威原药可转债项目正处于施工阶段，未来投产后将进一步提升长期业绩弹性。
    ■麦草畏需求将成需求亮点，2000 吨新产能利好业绩。根据孟山都最新季报，耐麦草畏大豆17 年种植面积将达1800 万英亩，新增麦草畏需求0.7-1.5 万吨，相比15 年需求增长50%-100%。公司麦草畏有效产能今年新增2000 吨总量增至5000 吨，新产能将利好公司业绩上行。
    ■投资建议：预计2017-2019 年EPS 0.83，1.01，1.15 元，对应PE18/15/13。给予买入-A 评级。6 个月目标价22 元。
    ■风险提示：全球复苏疲弱，麦草畏推广不及预期。