环保去产能叠加出口复苏，农药大概率回暖。2016 年下半年以来，国际农化巨头进入新一轮补库存周期，农药出口形势向好。报告期内公司出口业务占比60%，公司将持续受益农药出口增长。国内部分农药厂家受环保因素影响不能正常开工，造成农药产品及农药中间体供给紧缺，促成产品涨价。
    吡虫啉迎来高景气，全产业链企业大幅受益。公司现有吡虫啉产能4000 吨/年。受环保核查影响，山东、河北吡虫啉中间体企业曾较长时间停产，需求旺季产品供不应求，吡虫啉价格大幅上涨。目前吡虫啉价格已达到16 万元/吨，公司拥有配套吡虫啉关键中间体CCMP 产能，全产业链优势明显，涨价带来的业绩弹性巨大。
    加码麦草畏，产能投放正当时。公司经过技改扩产后，目前具备5000吨/年麦草畏产能，当前产品供不应求。新项目6000 吨麦草畏产能已通过环评，两年内有望投产。随着孟山都对其转基因种子的推广和双抗种子渗透率的提高，麦草畏市场前景广阔，市场需求拐点将至，麦草畏将成为公司利润增长新动力。
    盈利预测：预计公司2017-2019 实现归母净利润2.35/2.95/3.46 亿元，对应PE 为24/19/16 倍，给予“买入”评级。
    风险提示：麦草畏产能释放不及预期的风险；产品价格波动的风险。