主要系本报告期内农药行业市场需求整体低迷，公司部分产品价格下滑，毛利率下降所致。利润分配预案：以3.59 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利3.00 元。
    公司积极推进各项工程项目建设。年产450 吨醚苯磺隆原药可转债募投项目建成投产，为未来业绩增长提供支撑；研发中心大楼和行政办公楼项目投入使用，进一步提升公司市场竞争力，推动公司业务的健康发展；年产300 吨环氧菌唑原药、年产200 吨茚虫威原药可转债募投项目正处于施工阶段。
    麦草畏低点已过，迎来快速增长期。据卓创数据库，报告期内公司麦草畏均价113586 元/吨，同比下降16.82%。主要是农药行业需求整体低迷，美国环境署批准了麦草畏和草甘膦复配使用制剂。麦草畏迎来较大的发展空间，公司麦草畏产能已经由3000 吨扩至5000 吨，且目前价格在11 万元/吨企稳，我们看好公司未来麦草畏快速放量。
    吡虫啉价格大幅上涨。受益于环保变严，吡虫啉及其中间体开车不顺利，据卓创数据库，产品价格已经由去年底部9 万元/吨涨至16.25 万元/吨，未来仍有望保持高位。公司有3000 吨吡虫啉产能将受益于吡虫啉价格上涨。
    维持增持评级。我们持续看好公司未来的发展，预计公司17-19 年EPS 分别为0.71、0.85、1.03 元，给予公司17 年24 倍PE，对应公司目标价17.04 元，给予“增持”投资评级。
    风险提示：原材料价格波动；项目建设不及预期。