■订单季度定价，公司二季度业绩有望进一步提速。根据行业规则，公司出口产品部分订单季度定价，菊酯产品今年以来部分产品涨幅1-3万元/吨，价格涨幅将反映到二季度订单中，公司二季度业绩有望进一步提速。
    ■麦草畏有望成为中期业绩亮点。公司2 万吨麦草畏预计年中投产，今年是孟山都耐麦草畏双抗转基因大豆放量期，预计新增麦草畏需求（0.7-1.5 万吨）50%-100%，公司麦草畏恰逢全球需求放量，预计将进一步拉动公司业绩增长。
    ■资金土地皆充裕，新项目奠定未来3-5 年发展基础。根据公告，目前新厂区如东550 亩土地就位，账上理财资金尚有10 亿元，资金土地均非常充裕，如东二期20 亿投资目前麦草畏项目已经接近完工，卫生菊酯和杀菌剂项目正处待建期，如东三期20 亿投资包含万吨农用菊酯项目正处于规划期，预计三期全部项目将产生15 亿元收入，我们认为系列新项目奠定了未来3-5 年的发展基础。
    ■投资建议：预计2017-2019 年EPS1.81，2.3，3.5 元，对应PE19/15/10。
    给予买入-A 评级。6 个月目标价58.5 元。
    ■风险提示：全球复苏疲弱，麦草畏推广不及预期。