规划收入达15.41 亿元，投资收益率18.4%。
    ■公司资金充足土地充裕，大幅扩张条件俱备：公司过去由于土地局限，未做大的投资项目，多年利润积累账上，拥有10 亿理财资金。目前新厂区如东550 亩土地就位，账上资金充裕，万事俱备，20 亿投资是公司大幅扩张的开始。
    ■2 万吨麦草畏预计年中投产，恰逢麦草畏全球需求放量。公司2 万吨麦草畏预计年中投产，根据孟山都最新季报，耐麦草畏大豆17 年种植面积将达1800 万英亩，新增麦草畏需求0.7-1.5 万吨。是15 年1.5-2 倍。
    公司麦草畏恰迎需求放量。
    ■农药需求复苏，产品涨价带来业绩拐点：全球农药17 年复苏迹象明显，跨国企业进入补库存周期，需求好转。供给上环保趋严公司菊酯草甘膦涨价明显。据调研，去年底以来公司主要产品联苯功夫菊酯草甘膦均涨价30%左右，公司2017 大概率迎来业绩拐点。
    ■新项目奠定未来3-5 年发展基础：我们参考过去扬农谨慎扩张步伐，考虑到扬农国企背景，扬农所选项目必然在工艺和市场开发均有高确定性才有可能上马，我们预计公司项目未来达产销路均不成问题。参考新投项目15 亿元收入，加上2 万吨麦草畏未来15-20 亿元收入，我们认为未来3-5 年，新项目奠定了未来发展基础。
    ■投资建议：预计2017-2019 年EPS1.81，2.3，3.5 元，对应PE20/16/10。
    给予买入-A 评级。6 个月目标价58.5 元。
    ■风险提示：全球复苏疲弱，麦草畏推广不及预期。