此次项目为继南通一、二期项目后，公司再次公布的宏大投资计划。从投资规模看，此次投资额远超南通一期，与南通二期已公布项目基本相当；公司预计项目建成投产后，年均营业收入为 15.41 亿元，总投资收益率 18.40%。从具体品种看，此次拟新建杀虫剂体量超过目前公司现有产能，且预计以拟除虫菊酯类农药为主，将进一步巩固公司在拟除虫菊酯类农药领域的龙头地位，而 虫酮、氟啶脲则与菊酯产品有良好协同性。除草剂、杀菌剂均为全球主要品种，具备较好市场发展空间，同时进一步丰富公司产品种类。改项目有利于公司实现产品系列化和逐步高端化，不断提升公司整体竞争力。项目目前尚处于前置审批阶段，伴随项目的推进和产品的陆续投产，将为公司长期成长性提供保障。
    公司菊酯业务稳中有增；麦草畏伴随后续相关转基因作物的上市，长期前景趋势向好；而草甘膦景气自底部企稳向上。未来公司如东二期项目的逐步投产，以及此次宏大投资计划的出台，为公司长期成长性提供保障，夯实公司未来高成长的基础。考虑到此次公布项目尚在进行前置审批工作，我们暂维持公司 2017~2019 年 EPS 分别为 1.86、2.34、2.82 元的预测，维持 “买入”的投资评级。
    风险提示：下游转基因作物推广进度不达预期风险，项目建设进度不达预期风险。