1Q17 毛利率提升，现金流改善
    一季度为传统淡季，收入增长较快的原因包括：1）地产旺销拉动厨电市场，集成灶作为细分市场增长较好，2）公司强化多元化渠道建设，经销商积极性提高。未来公司的增长趋势有望延续。
    1Q17 毛利率为56.0%，同比提高3.7pc，环比基本持平。公司已于2月推出新品，有助于维持2016 年二季度以来的毛利率提升趋势。单季销售费用率受益于规模的扩大而下降，管理费用率因研发及测试中心计提折旧和股权激励费用等因素而同比上升4.6pct。
    1Q17 现金流量净额为0.48 亿元，同比大幅改善，主要来自预收账款的增加，表明经销商的积极性增强。
    盈利预测和投资建议
    预计公司2017-2019 年收入为8.7、10.5 和12.0 亿元，同比增长31%、20%、15%，净利润为2.6、3.1 和3.5 亿元，同比增长28%、19%和15%，现价对应2017 年38 倍，考虑到公司于去年推出股权激励方案，增强管理层积极性，渠道拓展正在显现效果，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示
    集成灶推广低于预期，原材料成本大幅上涨