同时，公司积极推进渠道建设，领先优势进一步夯实，业绩将延续高增长。
    2017Q1 业绩YoY+59%，增长再加速
    浙江美大2017Q1 实现收入1.4 亿元，YoY+51.9%；实现业绩4124.5 万元，YoY+44.0%；实现扣非后归母净利润3724.4 万元，YoY+59.1%；实现EPS0.06 元。公司预计2017H1 业绩YoY+30%-55%，收入与业绩略超市场预期。快速增长主要由于集成灶行业整体发展迅速，美大积极推进渠道建设，专卖店、工程与电商渠道销售全面提升。同时，公司不断优化产品结构，毛利率同比提升3.7pct 至56.0%；由于股份支付摊销，管理费用率提升4.7pct 至17.0%。整体来看，公司归母净利率虽小幅下降1.6pct至28.7%，但利润率水平仍远高于绝大部分厨卫企业。
    行业初具规模，步入快速成长期
    集成灶将油烟机、灶具、消毒柜等多种厨电产品合而为一，与传统烟灶具产品相比，提高了油烟洗净率，减少未吸走油烟对人体的副作用。同时，使用集成灶可节省1 米橱柜与台面的采购与装修费用，并节省了传统烟机所占用的空间，具有较强的性价比优势。集成灶从2003 年进入市场，截至目前已形成浙江海宁、浙江嵊州、广东佛山三大产业集群，涌现了以美大为首的一批代表性企业。根据测算，2016 年集成灶行业整体市场约21亿元，已初具规模；但在烟灶消整体市场份额仅为5%，仍处于较低水平，随着消费者接受度的提升，集成灶行业整体将保持高增长态势。
    规模、品牌、渠道全方位领先，先发优势明显美大为集成灶行业领军企业，市场占有率30%左右，领先于其它公司。同时，公司加大宣传力度，在央视持续进行广告投放，已建立较高的品牌知名度。渠道方面，美大在全国已拥有一级经销商1000 多家，营销网点3000多个。作为国内最早进入集成灶领域的企业，美大在生产规模、品牌运营与渠道建设方面均领先于行业其它公司，先发优势显著，未来随着产品普及度提升，公司将明显受益。
    高增长延续，维持“增持”评级
    集成灶行业已进入快速发展阶段，美大作为龙头企业，先发优势明显，规模、品牌与渠道均处于领先水平。2017 年公司将在现有优势基础上加大品牌与渠道的投入，继续深耕三四线市场，高增长有望延续。预计公司2017-2019 年EPS 为0.46/0.65/0.90 元。考虑到公司产品为新品类，有望进入快速成长期，未来空间广阔，给予公司2017 年40-42 倍PE，对应合理价格区间18.40-19.32 元。维持“增持”评级。
    风险提示：集成灶市场认可度不达预期，原材料价格上涨。