集成灶与传统吸油烟机最大的不同点在于将烟道上排改为烟道下排，大幅缩短吸油烟口离烟源距离，极大地提升吸油烟效果。由于其良好抽油烟效果，随着市场培育成熟，我们预计集成灶将成为抽油烟机的一大品类。在厨电行业平稳增长的有利形势下，集成灶细分行业突飞猛进，步入高速发展阶段。17 年一季度，公司收入、业绩增长加速。预计全年保持高速增长态势。
    渠道多元化拓展，研发生产万事俱备。目前，公司销售主要采取经销商模式，旗下有1000 多个一级经销商，销售服务网点3000 多个。今年，公司预计新发展一级经销商400 个，加大渠道拓展力度。同时加强销售渠道多元化建设，提高KA 渠道进店率，建设电商渠道，与线下经销商形成合力，并开始与地产商接洽合作，未来工程渠道将带来稳定现金流。公司目前已基本实现了跨线自动化生产，建造了国内集成灶行业首个全自动高智能化立体仓库。目前公司产能已经达到60 万台，在出货量高速增长情况下，仍能保证两三年内没有产能压力。
    盈利预测与投资建议。集成灶行业发展良好，我们看好未来几年行业高速成长上调2017-2019 年EPS 分别为0.47 元、0.65 元、0.89 元，参考申万三级行业小家电板块2017 年平均PE 为30 倍，考虑集成灶行业空间巨大，且公司为A股集成灶唯一标的，具有稀缺性溢价，给予公司2017 年36 倍估值，对应目标价16.92 元，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格或大幅波动，集成灶行业发展或不及预期，房地产或大幅波动。