每股方面，实现基本每股收益1.13 元，同比增长+438.10%，加权平均净资产收益为19.11%。
    石化行业景气度提高，公司多项业务达到历史最佳水平。2016 年原油价格上涨，石化行业景气度提高，公司全年加工原油802 万吨、同比增加65 万吨，10 大类重点产品产量833 万吨、同比增加45 万吨，实现主营业务收入290亿元；利润总额达到21.7 亿元、同比增加18.5 亿元，达到公司有史以来的最好水平。炼油吨原油综合能耗降至65.38 千克标油，为投产以来最好水平，原油加工损失率保持0.44%的水平，乙烯装置负荷达到100.6%。北沥公司沥青装置生产负荷达到100%，同比提高10 个百分点，创2011 年改造后最好水平；装置加工原油首次突破200 万吨设计能力。
    生产成本大幅下降，主要石化产品利润提高。2016 年布伦特原油期货结算均价为45.00 美元/桶，同比下降16%，由于国际原油市场仍在低位徘徊，公司生产成本同比大幅度下降。聚烯烃价格坚挺及丁二烯价格持续上扬，公司的聚烯烃、沥青、成品油等石化板块产品的利润同比都有所提高。2016 年度，公司聚烯烃产品营业收入同比增长9.97%，芳烃类产品增长57.18%，ABS塑料及副品增长115.99%，丁二烯增长30.20%，塑料制品增长22.49%。
    乙烯-石脑油价差扩大。2015 年全年乙烯-石脑油价差为576.87 美元/吨，2016年全年平均价差为678.99 美元/吨，同比增长17.7%。分季度来看，2016 年Q4 乙烯-石脑油价差为581.17 美元/吨，2015 年Q4 为546.53 美元/吨，同比增长6.34%，2016 年乙烯-石脑油价差处于高位，炼化企业盈利能力大幅改善。
    产品价格提升，价差扩大。2016 年全年，丁二烯价格从6133 元/吨上涨至19088 元/吨，涨幅达211%；价差从2203 元/吨扩大至14788 元/吨，涨幅达571%。年均价格、价差较2015 年分别上涨35%和110%。汽油全年价格从6436 元/.吨上涨至7071 元/吨，涨幅为9.87%；价差从6019 元/吨上涨至6402元/吨，涨幅为6.37%。此外，沥青全年价格从2025 元/吨上涨至2450 元/吨，涨幅为20%。
    盈利预测与投资评级。我们预计华锦股份2017~2019 年EPS 分别为1.17、1.23、1.28 元。按照2017 年EPS 以及12 倍市盈率，我们给予公司14.04元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：国际原油价格下跌、石化产品盈利不及预期等。