公司业绩大幅增长主要由于精对苯二甲酸（ PTA）、聚酯纤维、己内酰胺（ CPL）等产品价格上涨明显、公司生产成本得到有效控制、浙商银行投资收益取得了较好的回报。据我们统计，2017 年1季度PTA 均价同比上涨22%、涤纶长丝均价同比上涨31%、己内酰胺均价同比上涨81%，企业盈利情况显著改善。
    恒逸石化是国内PTA 及聚酯纤维行业龙头企业，PTA 权益产能约600 万吨，聚酯权益产能约183.5 万吨，此外公司具备己内酰胺权益产能10 万吨。近期伴随油价回落PTA 及聚酯价格相对去年高点有所下调，但2017年行业供需情况有望持续改善，公司未来业绩有望继续向好。此外，公司在文莱建设800 万吨/年炼油项目，为下游产品提供PX、苯等关键原料，项目投产后将进一步提升公司产业链一体化程度，大幅降低成本，提升公司业绩。我们看好行业供需格局改善预期下PTA 产业链继续复苏前景，预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.68、0.79、1.00 元，维持“增持”评级。
    风险提示：原油价格大幅波动风险，下游需求不及预期风险。