受美拜电子火灾损失与商誉减值影响，公司4 季度出现亏损。
    简评
    锂资源开发结出丰硕成果
    为了解决制约公司业务的资源瓶颈，公司自上市以来就做了大量的投入，这些投入陆续结出了丰硕的成果，拥有澳大利亚RIM 公司43.1%股权（RIM旗下的Mt Marion 矿矿产资源量达到 7780 万吨、年产20 万吨锂精矿生产线正在建设中，并已交运两批锂精矿，公司拟进一步提高RIM 股权）、江西锂业100%股权（年产1万吨锂精矿生产线已经恢复生产）、阿根廷Mariana 卤水矿80%股权和爱尔兰Avalonia 锂辉石矿55%股权（勘探进度加快）。公司将持续加快Mt Marion 矿山项目生产，预计年产能将达到40万吨锂辉石精矿，2017 年我们预计的锂精矿产量将达17 万吨。
    锂盐冶炼龙头地位稳固。公司是国内唯一同时拥有“卤水提锂”和“矿石提锂”产业化技术的企业，拥有国内最大的卤水提锂和矿石提锂锂盐加工生产线，主要产品电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂已经进入国际一线动力电池企业供应链体系；同时，公司也是全球最大的金属锂产品供应商，金属锂市场份额占全球30%以上。公司投资建设年产1.5 万吨电池级碳酸锂项目和年产2 万吨单水氢氧化锂项目，继续扩大主要优势产品的市场份额。2016 年，公司锂产品销量达2.74 万吨LCE，随着原料稳定供应，我们预计公司2017 年的销量将超过3 万吨LCE。
    开拓动力电池和循环利用业务。公司正从3C 电池向动力电池迈进，投资新建年产6 亿瓦时高容量锂离子动力电池项目；在锂电池回收板块，赣锋循环投资建设含锂金属废料回收循环利用项目，一期将达到年处理利用锂、钴、镍等废料量5000 吨的产能。
    盈利预测与投资建议
    在电池级碳酸锂均价10.5 万元（不含税，含税价12.29 万），RIM锂精矿产量17 万吨和氢氧化锂对碳酸锂溢价1.5 万元等假设下，公司2017 年的业绩为11.9 亿，即EPS1.58 元，2018 年1.89 元，对应当前股价的PE 水平为27 倍和23 倍。公司拟发行可转债9.5亿为锂盐及动力电池项目融资。我们维持公司买入评级。
    风险因素：公司锂矿、锂盐产能释放不及预期。新能源汽车行业景气度超预期下降，锂矿供应释放导致锂价超预期下跌等。