排除原料药下滑的影响，胰岛素制剂部分收入同比增长18%，继续保持较快增长。
    新版医保中人胰岛素由乙类调入甲类，同时明确了40R 全额报销；胰岛素类似物加了明确限制，这将延缓向基层延伸的步伐，公司因此受益。
    在研品种储备丰富，长期成长动力足
    公司三代产品甘精胰岛素临床数据采集已经完成，将在今年二季度申报生产，明年获批是大概率事件，公司有望凭借扎实的营销渠道快速抢占市场。此外，公司其他胰岛素类似物、GLP-1 激动剂、DDP-4 抑制剂等降糖药梯队储备丰富，糖尿病管理平台快速推进，公司牢固占据国内糖尿病领域龙头地位。
    盈利预测与投资评级
    公司是国内胰岛素领域龙头企业，我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.59/0.75/0.94 元，当前股价对应PE 分别为35/28/22 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    产品招标降价的压力；产品研发进展不达预期；胰岛素领域竞争加剧。