其中，生物制品（重组人胰岛素）同比增长16.38%；医疗器械同比增长55.27%（主要由于取得华广生技血糖试纸等医疗器械特许经营权带来收入增加）。在17 年新调整的国家医保目录中，公司主要产品人胰岛素由乙类调整为甲类，精蛋白重组人胰岛素混合注射液（40/60）由原来的部分地方医保乙类直接调整为医保甲类，未来会对公司业绩增长有较大促进作用。
    费用控制良好，在研产品将补齐糖尿病药物种类。费用方面，公司管理、销售和财务费用分别同比增加8.51%、5.80%和175.61%；管理和销售费用控制较好，财务费用增长主要由于公司旗下房地产公司资本化利息下降。研发方面，公司在胰岛素类似物、GLP-1、DPP-4、格列奈类等药物上都有布局，其中胰岛素类似物甘精胰岛素和门冬胰岛素都进入Ⅲ期临床研究总结阶段。
    我们认为，公司糖尿病在研药物结构较为合理，将有效补齐现有糖尿病药物种类。
    搭建慢病管理平台，深耕基层糖尿病市场。公司2016 年开始建设糖尿病慢病平台，以实现“胰岛素+血糖监测设备+糖尿病平台”的战略目标。慢病管理平台将有效加强医生和患者对公司的粘性。公司深耕基层市场，通过对医生培训和糖尿病人健康教育带动基层市场的良好增长。
    财务预测与投资建议
    我们预测2017-2019 年公司归母净利润为8.24/9.87/11.50 亿元（原预测17-18 年为7.62/9.36 亿元），对应EPS 分别为0.58/0.69/0.81 元，根据可比公司估值为2017 年48 倍市盈率，对应合理股价为27.84 元，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    如果新药研发进展慢于预期，将会降低公司整体竞争力