第四季度营业收入为5.62 亿元、扣非后归属于上市公司股东的净利润为1.28 亿元，分别同比增长30.44%、21.31%。
    评论：
    胰岛素销量增长19%，销售金额增长18%。报告期内胰岛素类（含注射剂和原料）销售收入增长约16.38%，其中海外市场销售有所下滑，预计国内制剂销售金额增速约18%。我们预计二、三季度销售受到疫苗事件的一定影响，在这一背景下公司维持稳健增长证明了终端需求稳定和公司基层优势稳固。2016 年胰岛素制剂销量增速约19.13%，其中30R\40R\50R 增速分别为14.57%、133.19%、29.42%，人胰岛素和精蛋白人胰岛素增速分别为27.90%、25.35%，公司40R/50R 增长较快。预计2017-18 年在40R新纳入医保，二代胰岛素整体由医保乙类升级为甲类的政策利好下，将继续呈现30R 稳定增长，40R/50R 快速上量的格局，预计未来胰岛素制剂国内销售金额增速维持在18-20%区间。器械板块受血糖试纸高增长拉动，销售增长约55.27%，预计2017 年在血糖试纸、注射针头拉动下器械板块有望继续30%以上的高增速。
    费用率继续降低，所得税率小幅压低利润增速。报告期内管理和销售费用率均同比显著下降，三项费用率相对2015 年合计降低了3.91 个百分点，对净利润增速影响较大。报告期内丽景花园房地产项目对外销售启动，房地产业务实现销售收入0.69 亿元，推升了公司整体营收增速。报告期内预缴房产销售等企业所得税940 万元，小幅压低了利润增速。
    三代胰岛素临床进展顺利。甘精胰岛素注射液已完成HIS 查询和数据统计工作，预计近期即可正式申报生产批件，门冬胰岛素注射液2016 年10 月起开始进行数据核查，现处于HIS 查询和机构质控阶段。门冬胰岛素30注射液、50 注射液分别处于合同洽谈和受试者招募阶段。
    风险因素。研发进度低于预期，胰岛素招标降价，慢病管理费用投入较大。
    维持“买入”评级。公司为目前国内胰岛素龙头和慢病管理布局先行者， 据年报小幅调整2017-2019 年EPS 预测至0.60/0.76/0.98 元（原2017/2018年EPS 预测0.57/0.75 元），参考市场可比公司给予2017 年45 倍PE，对应目标价26.81 元，维持“买入”评级。