公司是唯一拥有全球短距离内完整铝产业链的企业。建成了年产20 万吨超大规格高性能特种铝合金材料生产线、1.4 万吨大型精密模锻件生产线主攻汽车板、航空板等高端铝材。目前，公司在汽车板领域实现批量供应，订单数量日趋增长；在航空板市场、精密锻件材料上也取得重大突破；此次，通过设立欧洲公司，公司将进一步拓展公司汽车板、航空板的海外市场，提升服务。可预计，高端铝加工材业务将成为公司利润新的增长点。
    汽车轻量化将为铝材带来巨大增量空间。世界铝业协会指出，汽车的自重每减少10%，燃油的消耗可降低6～8%；汽车使用铝材量提升，可有效地减重。目前，全球发达国家平均单车用铝量已达到150-160kg，铝化率超过15%，但我国单车用铝量仅为110kg，铝合金占汽车重量比例约在5%左右。因此，国产汽车轻量化必然是大势所趋。假设到2020 年单车耗铝量有望提升至150 kg，传统汽车数量达到3000 万辆，则耗铝量将达到450 万吨；在汽车板市场，假设2020 年，国内10%的汽车使用铝车身板，单车用量300 公斤，则车身板需求量将达到90 万吨。未来汽车用铝量增量可期，而汽车板需求的增速将尤其惊人。
    电解铝供给侧改革推进，成本优势突出。2016 年，通过定增收购怡力电业电解铝生产线及配套自备电厂，获得配套的自备电厂（3台330MW 热电机组和一台22 万千瓦的热电联产机组），电解铝产能从13.6 万吨/年扩展5 倍达81.6 万吨/年，完善了上游铝电资产。受益于环保高压和供给侧改革，电解铝产业链景气度上升，作为氧化铝、炭素产业链匹配、一体化的电解铝企业，公司有望受益于铝的供给侧改革与铝价回暖。
    投资建议：我们预计公司2016 和2017 年的业绩为0.14 和0.20元，我们认为，汽车轻量化趋势下，随着公司汽车板等高端铝材加工业务逐渐投放，高端铝材业绩贡献将释放，且供给侧改革举措有望改善铝供需提振铝价。为此，我们维持公司“买入”评级！