毛利率进一步提升，王者本色彰显
    公司2017 年一季度归母净利润同比增长57.55%，主要是得益于公司毛利率进一步提升，团队自主管控费用以及灵活使用账户资金增加利息收入等。
    预计毛利率提升及费用管控是利润大幅增加的主要原因。2016 年公司零售主业毛利率同比提升0.11 个百分点，其中生鲜业务毛利率增加0.54 个百分点、食品业务毛利率增加0.57 个百分点、服装业务毛利率减少1.77 个百分点，2017 年一季度毛利率又进一步提升，王者本色彰显。
    成本控制卓有成效，2017 年一季度数据进一步验证
    对于零售企业而言，人工与租金压力一直是压制零售企业业绩的两大难题。
    在2016 年永辉新增门店105 家（含会员店、超级物种及优选店），经营面积增加61.44 万平米的情况下，公司员工数减少4739 人，公司不断优化流程控制成本，卓有成效。从2017 年一季度业绩预告看，公司费用管控能力得到进一步验证。
    业态方面不断推层出新，符合行业发展趋势
    面对行业竞争的加剧，公司推出“超级物种”业态，创新融合“零售+餐饮”业态，陆续推出了“麦子工坊”、“鲑鱼工坊”、“盒牛工坊”等，“工坊”系列采用“独立店”模式，合伙人共享单店利润，与永辉超市共享供应链，借助其门店网络进行扩张。背靠永辉强大全球供应链资源，永辉“工坊”优势明显，大受市场欢迎，预期将成为永辉超市未来一大赢利点。
    维持“增持”评级，建议投资者积极关注
    面对电商的冲击及行业的不景气，公司不断优化供应链流程，毛利率持续提升，费用率管控卓有成效再度验证，与达曼国际等供应链服务龙头合作将进一步提升供应链管理水平、优化供应链资源。鉴于公司靓丽的业绩表现，将公司2017-2019 年归母净利润从14.81/18.04 /21.8 亿元上调至16.01/ 20.09 /24.25 亿元（提升幅度分别为1.2/2.05/2.45 亿元），同比增速分别为28.89%/25.51%/20.7%。给予公司2017 年40-42 倍PE，上调公司目标价至6.7-7 元（之前目标价为5.5-6 元），维持公司“增持”评级，继续建议投资者积极关注。
    风险提示：宏观消费环境景气度急剧下行。