从3 月份已经公布的几家车企的销量数据来看，无论是合资、自主，20 万以下的经济型市场均面临较大的压力，自主SUV 龙头长城汽车也不例外，3 月销量增速出现了明显的放缓迹象。
    2、静待权重车型H6 全新款上市。3 月H6 当月销量出现了罕见的13%的下滑，我们认为经典、运动款的H6 相比主要竞争对手吉利博瑞、荣威RX5、广汽传祺GS4 上市时间更长、生命周期更晚，面临较大的压力。所幸全新款H6 即将在上海车展上市，有望重新拉动H6 再创新辉煌。
    3、新车型拉动H2 销量表现靓丽。由于H2 分类下的H2 和H2S的车型生命周期更加年轻，因此在细分的小型SUV 市场上继续保持强劲增长，两款车型3 月合计销量达到2.3 万辆，同比增长112%，为哈弗缓解H6 销量压力的贡献巨大力量。
    4、高端车型期待WEY 的突破。3 月份哈弗旗下三款高端车型H7、H8、H9 分别销售4400、618、775 台，哈弗品牌高端车型突围难度较大，未来向上突破仍然要寄望于WEY 品牌。从目前我们掌握的WEY 品牌第一款车型的情况来看，拥有较高的成功概率。
    5、投资策略。鉴于目前经济型乘用车市场的需求压力，我们小幅调降长城汽车2017 年归母净利润至120 亿元，同比增长14%。
    目前公司股价对应动态PE 为8.7 倍，港股对应动态PE 为6 倍。
    风险提示：汽车市场销量下滑或严重的产品质量问题。