点评： 
    受益哈弗系列销量增速加快，2016公司业绩大幅增长  2016年哈弗H6官方降价超过一万元，并且增加了2.0T和自动挡车型，使得其性价比较2015年更加突出，销量更是达到了58.07万辆，同比增加了55.58%，成为了公司销量的核心。H2在推出H2s后也迎来了热销，2016年全年销售19.7万辆，同比增加16.89%。另一款新推出的车型H7在上市首年销量就超过了H5/H8/H9的总和，达到4.9万辆。H7的热销主要源于其超高的性价比，H7的官方售价比H8低2万元左右，但是采用了双离合的变速箱，动力上高出H8二十马力，最大扭矩比H8高31Nm。2016年哈弗系列总销量约93.8万辆，同比增加超过40%，且售价较高的SUV占比有所提升，拉动公司2016年业绩大幅提升。
    H6 Coupe及H7提升公司产品均价，为盈利增长提供保障
    根据2016年年报显示，价格较高的SUV销量的占比上升是业绩大幅提升的主要原因。H6Coupe的售价在12.28万-16.58万元之间，比H6高出3-3.5万元每辆，且H6Coupe的车身缩短了10cm，加速性能更加突出，迎合了年轻群体的偏好。而哈弗H7的售价在15.78万元-18.93万元之间，远远高于公司整车均价（约9.3万元）。这两款车型在2016年推出之后的热销提升了公司产品的均价，也弥补了公司在H6上的官方降价所受的影响。
    年初H6销量增速放缓，H2销量异军突起
    根据2017年1-2月份的产销快报显示，2017年前两个月H6累计销量为7.97万辆，同比增加约5.88%，而H2在2017年1-2月累计销量约5万辆，同比增加约77%。2016年H6的销量实现56%的高速增长之后，年销量基数达到58万辆，预计2017年H6的销量增速将有所放缓。H2在2016年销量同比增加约17%，共计销售19.7万辆。2017年前两个月销量远超预期，在H6增速大幅放缓的背景下，成为公司未来业绩的重要支撑。
    长城WEY进军中高端SUV市场，瞄准消费升级概念
    全新的长城SUV-WEY将在2017年4月份推出，分两款车型W01和W02，主要针对中高端SUV 市场，市场定位高于哈弗系列，有独立的运营网络和系统，类似丰田和雷克萨斯。WEY的市场价格预计在15万元-20万元之间。公司将筛选现有优质经销商并单独建立门店，预计将在今年建设超过100家4S店，以保证销售渠道的充足。WEY的推出有望打破消费者对国产自主品牌低价低质的印象，扩大公司产品覆盖范围，为公司打开销量和盈利的新天地。
    盈利预测和估值  
    我们预测2017，2018，2019年营业收入分别为1226亿元、1464亿元、1614亿元，净利润为133亿元、168亿元、185亿元，EPS分别为1.46、1.84、2.02，当前公司股价为12.52元，对应2017年、2018年和2019年的PE为8.59倍、6.80倍、6.19倍。 
    风险提示
    新车销量可能不及预期目标，2017年哈弗系列销量增长幅度下降。