二、分析与判断 
    业绩快速增长 销量突破百万
    2016年实现营收986.16亿元，YOY29.70%；归属上市公司股东扣非净利润为103.54亿元，YOY35.31%；公司业绩快速增长的原因有两方面：1）行业因素：2016年受益购置税优惠政策，乘用车销量同比增速15.1%，其中SUV呈现持续高速增长态势，同比增速44.0%；2）公司因素：作为SUV领域龙头，持续聚焦SUV品类，通过推出红蓝标、H2S、H7L等差异化产品，不断细分市场，满足更多目标客户需求，全年实现销售107万辆，YOY26%，超额完成95万辆的目标。
    净利率基本持平 受资产周转率带动 ROE 提升
    2016年公司毛利率24.58%，同比下滑0.62个百分点；净利率10.72%，同比增长0.11个百分点。毛利率下滑主要由于市场竞争加剧：2016年SUV车型供给增加市场竞争更加激烈，公司采取官降的方式直接冲减了收入。净利率基本持平得益于费用率的下降，其中销售费用率下降0.51个百分点至3.23%，管理费用率下降0.66个百分点至4.65%。
    2016年公司ROE24.64%，同比增长9.76%，其影响因素中销售净利率10.7%，同比增长0.94%；资产周转率1.20次，同比增长5.26%；权益乘数1.92，同比增长3.23%。其中资产周转率对ROE提升贡献最大，主要源于应收账款周转率同比增长52.64%至164.91，一方面得益于公司加强了收账期的管控，另一方面表明经销商存货周转较快，这也反映了行业销量好的现实情况。
    WEY 品牌车型即将上市 期待产品向上拓展表现
    公司目前借助哈弗系列车型坐稳15万元以下SUV市场，定位豪华轻奢的WEY品牌是公司产品向上拓展的重要举措，首款车型预计4月份上市，全年共推出3款车型，期待WEY品牌车型上市对公司销量的贡献和公司品牌力的提升。
    三、盈利预测与投资建议 
    作为SUV领域龙头，看好公司在竞争激烈的市场环境下优秀的产品、费用管控等能力，同时期待公司推出WEY品牌向上拓展的表现。预估2017、2018、2019年EPS分别为1.40元、1.68元和1.87元，对应PE为9倍、7倍与7倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：行业竞争加剧，新产品销量不及预期。