公司将于2017 年11 月18 日至2018 年5 月初陆续接收原运营商的商铺。
    我们近期3 月调研发现，香港机场的烟酒区比香化区的客流多，背后原因在于内地和香港均对烟酒征收重税，在香港化妆品销售无论市内还是免税店均免税。内地对烟草的综合税率为65%，白酒的比率税率为20%，香港对高度数白酒的税率为100%，免税店内外价差会推动一部分消费者在免税店购买烟酒。
    盈利预测与投资建议：中国国旅控股孙公司中免-拉格代尔有限公司中标香港机场烟酒标段，一方面反映出国旅和港中旅合并后实力和资源整合能力大增，另一方面反映出中免集团新团队有力，对拿下国际化的标段功不可没。此举是国际化重要一步，意义非凡。这次中标的烟酒标段，质地好，潜力大。内地和香港均对烟酒征收重税，免税店中的烟酒具备较非免税很大的价格优势。中免作为内地公司熟悉内地偏好，过去的洋酒可能会替代为更多例如中华烟、茅台酒等国内居民刚需。对于香港机场约7000 万年旅客吞吐量中20%的内地旅客来说，如同人人有理由购买的商品，存在进一步扩大营业额的潜力。目前烟酒标段营业额和毛利率不定，我们初步估算从2018 年开始将增厚上市公司EPS，招标落地我们提高盈利预测，预计2017-2018 年EPS 为2.18 元、2.54 元，当前股价对于PE 分别为27 倍、23 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：费用过高影响利润