2016 四季度单季实现收入7.09 亿，同比增长17.55%，归母净利润1.86 亿，同比增长28.66%，扣非净利润1.77 亿，同比增长35.38%。重磅品种康柏西普持续放量，推动业绩稳健增长。
    康柏西普持续高增长，多适应症有望陆续获批。公司2016 年生物制品板块（主要产品康柏西普）实现收入4.76 亿元，同比增长74%，保持高速增长。中药及化药板块稳定增长，其中中成药板块实现营业收入 10.4 亿元，同比增长12.9；化学药板块实现实现营业收入10.2 亿元，同比增长15.8%。康柏西普在国内潜在消费患者人群约 1000 万人，市场空间巨大，公司康柏西普销售收入有望突破10 亿，公司已于2016 年 1 月已经完成股权激励，主管康博西普营销的公司副总裁殷劲群获得 30 万股，殷劲群在外企任职多年，坚持康柏西普自建学术推广的策略，销售能力强，康柏西普预计未来几年仍将持续高增长。
    毛利率提升1.28 个百分点，经营现金流提升75.60%。2016 年公司毛利率90.41%，较2015年提升1.28 个百分点，其中生物制品毛利率为88.9%，较去年提升3.6 个百分点。期间费用率67.26%，提升0.32 个百分点，其中销售费用率52.97%，提升0.04 个百分点，管理费用率15.24%，提升0.48 个百分点，财务费用率-0.95%，下降0.2 个百分点，每股经营性现金流1.25 元，提升75.60%。公司各项财务指标正常，现金流充裕。
    康博西普正值快速放量期，维持增持评级。公司研发体系日趋成熟，研发人员数量较2016年增加近百人，研发能力大幅提升，产品管线不断丰满，核心竞争力持续提升。康柏西普目前在美国开展III 期临床，国内DME、PM、RVO 等适应症也有望陆续获批，支撑康柏西普中长期高增长。我们维持 2017-2018 年EPS 预测0.98 元、1.19 元，新增2019 年EPS预测1.44 元，同比增长 33%，21%、21%，对应预测市盈率分别为46 倍、38 倍、31 倍，维持增持评级。